【研究报告内容摘要】
麦草畏飘移问题的历史溯源。麦草畏具备高挥发性,极易出现飘移。
2016年,epa批准了孟山都、巴斯夫和杜邦的三款低挥发性麦草畏制剂(xtendimax、engenia和fexapan)在美国34个州的使用;然而2017-2018年产品飘移问题始终未能解决,并引起了美国家庭农场联盟、食品安全中心等机构的诉讼,最终2020年被撤销注册。
飘移问题很普遍,也并非无解。飘移问题并非麦草畏独有,草甘膦的飘移问题花了近十年才解决(1996-2006),而氟乐灵、地乐胺、二甲戊灵、乙丁烯氟灵等10多种易挥发的除草剂也有类似问题,并通过施药方式的调整、制剂或飘移控制剂的研发、抗性作物的推广种植等一系列手段解决。xtendimax上市不足4年,技术上尚未成熟,但飘移也并非无解,且明尼苏达州、阿肯色州以高于epa的标准执行麦草畏施药要求,也显著降低了飘移风险。
先正达的麦草畏(tavium)值得重点关注。本次被禁了3个麦草畏产品,但先正达的taviumplusvaporgrip(麦草畏+精异丙甲草胺)依然能在美国销售,后者是市场上首个麦草畏预混长效除草剂,与单剂相比,tavium的作用位点更广,杂草防除效果和时间更好。
tavium在美国上市时间仅1年左右,尚未大规模推广,飘移问题尚需时间观察,但tavium显然是本次事件主要的受益品种。如果tavium能显著改善飘移问题,那未来麦草畏复配大概率会成为美国市场主流,拜耳等重启麦草畏新产品申请也是大概率事件,因此,未来1-2年tavium在美国市场的表现值得重点关注。而从经济价值看,拜耳等公司也不会轻易放弃麦草畏市场,大概率会在未来1-2年内加快推出缓解飘移的新麦草畏产品。
草铵膦和先正达的麦草畏(tavium)受益。目前受益品种一是先正达的tavium,二是草铵膦,麦草畏本身为了解决草甘膦的抗性而被推广,xtendimax等被禁后,草铵膦与草甘膦的混用或复配大概率会大幅度增加,带动草铵膦市场增长。
行业评级及投资策略:麦草畏美国市场受影响,但农药整体需求影响不大,重点公司长期看有良好的成长性。给予农药行业“推荐”评级。
重点推荐个股:
扬农化工(600486):扬农的麦草畏销售短期受影响,但本身利润占比较低(2019年不到5%),且麦草畏有望通过先正达销售、以及南美市场的转基因作物推广弥补损失。且扬农的主要成长空间在于如东三-五期,短期利空给予买入机会。
长青股份(600486):受益于先正达tavium在美国市场放量。
利民股份(002734):子公司威远受益于草铵膦潜在需求打开。
风险提示:tavium依然存在飘移问题;麦草畏新产品研发不及预期;草铵膦混配或复配效果难以比肩麦草畏。

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